投资是反人性的修炼

投资者，无论是散户还是机构，都容易感染上“羊群效应”，跟随大众一起莫名地疯狂和恐慌。

投资是价值发现的过程，如巴菲特所做的，需要有对价值低估的洞察力和极大耐心，能长期创造共赢；而投机是零和游戏，需要的是你死我活的杀手本能和对风险无比的耐受力。

战胜市场有三种方法，要么靠体力、要么靠智力、要么靠情绪。

投资是价值发现的过程，如巴菲特所做的，需要有对价值低估的洞察力和极大耐心，能长期创造共赢；而投机是零和游戏，需要的是你死我活的杀手本能和对风险无比的耐受力，无论是曾放空英镑而击败英格兰银行的索罗斯、还是在次贷危机中赚取250亿美金的约翰.保尔森，都是此中的佼佼者。

另一方面，风险投资家寻求的是变化、尤其是颠覆性创新，并愿意像保姆一样带来奶粉和尿布，把资源分享给初创公司；而股票投资人更需要的是批判性思维，要拥有去伪存真的诚实态度，发现变化中的不变价值，在市场噪音中寻找被低估的珠宝、遗弃的钻石。它们是不同的运动，需要不同的核心能力和心态，在竞技场上如果把姚明和刘翔互换，恐怕谁都不会成功。

巴菲特和索罗斯分别是世界上最伟大的投资人和投机家。

奥马哈的质朴塑造了巴菲特的基因，使他成为根深蒂固的价值投资人；索罗斯作为二战中匈牙利犹太人的后裔，拥有与生俱来、异于常人的风险意识，他们的成功，不光是因为他们的知识和投资哲学，更因为他们的品性，多数人可以学习他们的理念，但绝少有人能复制他们的性格。

有多少富豪愿意像巴菲特那样在一个人口不到40万的三线小城居住七十多年、每天喝可口可乐而又甘之如饴呢?

投资风格因人而异，要根据每个人的品格和生活方式来定制，如同穿鞋一样，别人可以评价漂不漂亮，但舒不舒服只有自己知道；

对我们多数普通人而言，找到适合自己的鞋要比改变自己的脚容易得多，与其尝试改变自己学做新一代的巴菲特，不如做最好的自己，在热爱的领域里发光发热、创造美好，如拉尔夫.爱默生提到的“但凡这个世界上有一个人，因为你的存在而活得更加容易而美好，这就是成功”。

在资本市场中，人性总是在恐慌和贪婪两极之间摇摆，很少会待在中间，投资界的传奇约翰.邓普尔顿说过: “行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在狂热中毁灭。”索罗斯的市场反射理论、巴菲特的名言“别人恐慌我贪婪”，背后讲的都是如何利用人性来获取超额回报。

多数投资人所以会被贪婪和恐慌所左右，是因为他们的驱动力是欲望，而不是价值观或使命感，欲望驱动使很多人输钱痛苦、赢钱也不快乐(譬如虽然赚钱，但赚的比别人少)，而另一方面巴菲特的成功很大部分是因为他的价值观，使得他内心平和、可以在经济周期和市场动荡中泰然自若；驱动力决定了未来的回报和胜负。

查尔斯·埃利斯(Charles D. Ellis)曾指出，战胜市场有三种方法，要么靠体力、要么靠智力、要么靠情绪，比别人努力不容易(因为再努力，每天也只有24小时)，像巴菲特那样比别人聪明似乎也很困难，所以只有靠情绪和心态管理来战胜市场。

人民群众的情绪往往是反向指标。譬如大学毕业生的“就业热点”，往往是市场下跌的前兆(2007年A股指数超越6000点，当时我去北大演讲，几乎所有在座的毕业生都愿意去金融行业)。

投资者，无论是散户还是机构，都容易感染上“羊群效应”，跟随大众一起莫名地疯狂和恐慌，因为在人群中有种虚幻的安全感，而由此导致的无知加贪婪这个最坏的组合让很多人沦为乌合之众。

如果投资时既没有研究过财务数据、也未见过管理层、甚至也不了解公司业务，这就如同打扑克时牌都不看就出牌，最终沦为“韭菜”可能是唯一合理的结果。市场的狂热取决于韭菜的数量和质量，每一次泡沫成型和破裂都是如此，无论是2000年的互联网泡沫还是2008年的次贷危机，在不同时期和不同市场，泡沫会以不同形式出现，但终究没有一棵树会长到天上去。

巴菲特和他老师本杰明.格里翰形象地创造了“市场先生” (市场参与者的总和)——他不太聪明、也很情绪化、但极其勤奋，每天都在给资产报价，而多数人每天都在被“市场先生”诱惑。“市场先生”是很好的仆人，却是很蹩脚的主。

二战中德军占领巴黎那天，恐慌到了极大点，多数人逃离股市、甚至为避难而离开法国，而法国股市恰恰在那天触底；而与此同时，佩姬.古根海姆作为一个犹太人和最杰出的当代艺术收藏家之一，却冒着生命风险去到巴黎收集艺术品，以地板价购买了一系列艺术杰作，今天陈列在纽约古根海姆博物馆和威尼斯太阳宫她私宅里的艺术品，几乎每一件都是艺术瑰宝、价值连城。

思考的质量决定回报的质量，与众人一样思考、想法和大家相同，最多得到的就是平均回报；只有与众不同的思考，才会带来与众不同的回报和结果。

愿你有足够的智慧做个反向投资人，像巴菲特那样“人弃我取”，让你的思考与众不同、价值连城；也愿你有足够的勇气和胆识，如“至暗时刻”里的丘吉尔，让人性的光辉逆风飞扬，改变命运、塑造历史。

自我管理是投资和创业的关键要素，很多失败不是因为不善于管理他人，而是没有管好自己。

索罗斯曾注意到，每次他上重要杂志的封面而沾沾自喜之后，第二年的投资表现总是不尽人意，屡试不爽。

据我们估计，中国科技类创业公司，大约每4万家才出一个上市企业，并且上市后仅三份之一能长期维持在发行价之上，两者叠加不到十万份之一，几乎是中彩票的概率，除了竞争和监督管理等风险外，企业自身失误、疏于防守更是重要原因，这背后很多是企业家没能做好自我管理。任何一家企业，如果有个骄傲的领袖，它往往会是做空很好的对象。

投资是反人性的修炼，当人们由于成功而骄傲时，就会忽视风险；而危机像寻觅猎物的狮子，常潜伏在暗处，总在人忘乎所以时悄然降临。

中国“武圣”关云长是在事业几乎到达巅峰后才大意失荆州的；曾经令欧洲颤抖的“上帝之鞭”阿提拉，是在大胜后的新婚之夜猝死的。日本股神是川银藏把他的人生经验总结为“只吃八分饱就够了”，强调的也是自我管理，而在市场狂热中，又有多少投资人愿意见好就收，而不是为了多贪吃一口最后被噎到呢?

管理学大师彼得.德鲁克曾指出，要做个优秀的管理者，不仅要管理别人，首先更要管理好自己。设使每个人都能管理好自己，这个世界注定会更美好；但如果每个人都想管理别人，这个世界肯定有更多纷争。

在投资和生活中，我们应该用80%以上的时间来做好自我管理，而只用20%的时间来看顾市场和经济变化，只有不断提升自身价值，才能更好创造社会价值。

巴菲特就是个很好的例子，他拥有的前五大股票为他带来了巨大财富，持有时间平均超过20年，期间经历了不少市场动荡和经济危机，而他依然安如磐石，智慧和财富都复利增长。“我心安处，便是故乡”，只有把心安放好，才能管理好自己、管理好投资、管理好幸福，任何时间、任何地方你都能够构筑一个温暖而美好的小世界。